मुख्य तथ्य
- घटना
- पैनल चर्चा में आरबीआई गवर्नर का हस्तक्षेप
- आयोजक
- स्विस नेशनल बैंक और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष
- तारीख
- 12 मई 2026
- खाद्य वस्तुओं का सीपीआई में हिस्सा
- लगभग 40 प्रतिशत
- मुद्रास्फीति लक्ष्य
- 4 प्रतिशत
- सहनशीलता सीमा
- 200 आधार अंक
पृष्ठभूमि
भारतीय रिज़र्व बैंक के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने स्विस नेशनल बैंक और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष द्वारा आयोजित एक पैनल चर्चा में हिस्सा लिया। यह चर्चा 12वें उच्च-स्तरीय सम्मेलन के हिस्से के रूप में 12 मई 2026 को हुई। चर्चा का विषय था 'अत्यधिक अनिश्चितता के समय में मौद्रिक नीति'।
गवर्नर ने फेडरल रिज़र्व के पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन का हवाला देते हुए कहा कि अनिश्चितता मौद्रिक नीति की परिदृश्य की परिभाषित विशेषता है। उन्होंने कहा कि कम अनिश्चितता और अस्थिरता के समय में भी अर्थव्यवस्था, मौद्रिक नीति संचरण और आर्थिक मॉडल जटिल और बदलते रहते हैं, जिससे नीति निर्माण में अनिश्चितता बनी रहती है।
वर्तमान स्थिति
गवर्नर ने कहा कि भारत में खाद्य वस्तुएं उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) टोकरी का लगभग 40 प्रतिशत हिस्सा हैं। भारतीय कृषि मानसून पर काफी हद तक निर्भर है, जिससे यह आपूर्ति झटकों के प्रति संवेदनशील है।
उन्होंने बताया कि आपूर्ति झटकों के दौरान, यदि झटका अस्थायी है तो पूर्व-निर्धारित और तीव्र नीति सख्ती से उत्पादन हानि बढ़ सकती है, जबकि देरी से मुद्रास्फीति की उम्मीदें बिगड़ सकती हैं। केंद्रीय बैंक अक्सर पहले दौर के प्रभाव को नजरअंदाज करने की कोशिश करते हैं यदि वह क्षणिक है, लेकिन यदि दूसरे दौर के प्रभाव दिखें तो सख्त नीति की आवश्यकता होती है।
महामारी और रूस-यूक्रेन युद्ध के बाद से केंद्रीय बैंकों ने बैठक-दर-बैठक दृष्टिकोण अपनाया है। वे उच्च-आवृत्ति डेटा का उपयोग कर रहे हैं और मुख्य मुद्रास्फीति की प्रवृत्तियों से क्षणिक उछाल को अलग कर रहे हैं।
| पैरामीटर | मान |
|---|---|
| मुद्रास्फीति लक्ष्य | 4% |
| सहनशीलता सीमा | 200 आधार अंक |
| लक्ष्य क्षितिज | तीन तिमाही (नौ महीने) |
| औसत मुद्रास्फीति में कमी | लगभग दो प्रतिशत अंक |
प्रभाव
गवर्नर ने कहा कि संरचनात्मक आपूर्ति चुनौतियों के सामने अकेले मौद्रिक नीति आपूर्ति-पक्ष की बाधाओं को संभाल नहीं सकती। राजकोषीय और संरचनात्मक नीतियों के साथ घनिष्ठ समन्वय आवश्यक है। उदाहरण के लिए, खाद्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए सरकार को आयात, जमाखोरी रोकथाम और खाद्य भंडार के उपयोग जैसे उपाय करने होंगे।
भारत के मौद्रिक नीति ढांचे में लचीलापन है, जिससे औसत मुद्रास्फीति में लक्ष्यीकरण शुरू होने के बाद लगभग दो प्रतिशत अंकों की कमी आई है। चार प्रतिशत के लक्ष्य के आसपास 200 आधार अंकों की सहनशीलता सीमा अस्थायी झटकों को समायोजित करने की गुंजाइश देती है।
तीन तिमाहियों (नौ महीने) का लक्ष्य क्षितिज संचरण चुनौतियों से निपटने में लचीलापन प्रदान करता है। महामारी के दौरान, ऊपरी सहनशीलता सीमा के उल्लंघन के बावजूद विकास का समर्थन करने के लिए अस्थायी विचलन को नजरअंदाज किया गया था।
भविष्य की संभावनाएं
विश्लेषणात्मक परिदृश्य: नीचे दी गई संभावनाएं निश्चित भविष्यवाणी नहीं हैं।
गवर्नर ने कहा कि मूल्य स्थिरता पर केंद्रित ढांचे का भविष्य उन्हें छोड़ने में नहीं, बल्कि उनकी चपलता और विश्वसनीयता बढ़ाने में है। केंद्रीय बैंकों को अल्पकालिक लक्ष्यों से बंधे बिना व्यापार-नापसंद को स्पष्ट रूप से समझाना होगा।
वर्तमान ऊर्जा झटके के संबंध में, अप्रैल 2026 की एमपीसी बैठक में स्पष्ट किया गया कि अर्थव्यवस्था आपूर्ति झटके का सामना कर रही है। यदि झटका अस्थायी रहता है, तो नीति ढीली बनी रह सकती है, लेकिन यदि दूसरे दौर के प्रभाव दिखते हैं, तो सख्ती की आवश्यकता हो सकती है।
यदि मुद्रास्फीति की उम्मीदें बिगड़ती हैं, तो केंद्रीय बैंक को सख्त कदम उठाने पड़ सकते हैं। हालांकि, यदि आपूर्ति में सुधार होता है और मुद्रास्फीति नियंत्रण में रहती है, तो विकास का समर्थन जारी रखा जा सकता है।
स्रोत: Reserve Bank of India
